Центробанк Узбекистана отчитался о снижении уровня долларизации

Центральный банк Узбекистана сообщил о существенном снижении уровня долларизации с 24,5% в начале 2020 года до 17,8% к октябрю 2025 года. Эти данные приведены в новом исследовании регулятора. 

По оценке ЦБ, ключевым фактором снижения долларизации стала ценовая стабильность, укрепившая доверие к суму. Напротив, обесценивание курса традиционно усиливает недоверие со стороны населения и бизнеса, что, в свою очередь, повышает естественный уровень долларизации. Дополнительную роль играет волатильность курса, которая повышает неопределенность при сбережениях, формировании цен и расчетах в иностранной валюте. 

Международный валютный фонд в 2019 году оценивал естественный уровень долларизации депозитов в Узбекистане на уровне 16,5%. При этом в странах со слаборазвитыми рынками капитала долларизация активов растет из-за ограниченного выбора инвестиционных инструментов, факторов инфляции и нестабильности курса, отмечает ЦБ.

В исследовании указано, что естественный уровень долларизации служит ориентиром для динамики срочных депозитов. Сегодня их долларизация в Узбекистане составляет 15,9%, тогда как по депозитам до востребования она стабильно превышает 40%.

Согласно наблюдениям регулятора, долларизация срочных депозитов снижается быстрее за счет макропруденциальных мер и активной денежно-кредитной политики, проводимой с 2020 года. Привлекательность депозитов в нацвалюте выросла, а относительная стабильность курса ускорила переход населения и бизнеса к сбережениям в сумах. 

Так, долларизация срочных депозитов юридических лиц с 48,2% в 2019 году упала до 20,5% по состоянию на 1 ноября 2025 года. Среди физических лиц снижение также значительное – с 32,6% до 22,5%. 

ЦБ подчеркивает, что поддержание ценовой стабильности напрямую влияет на снижение естественного уровня долларизации. В противоположность этому постоянное обесценивание курса стимулирует хранение средств и проведение расчетов в иностранной валюте, подрывая доверие к суму и вновь увеличивая долларизацию экономики.