Центробанк Узбекистана сохранил основную ставку на уровне 14% годовых

Правление Центрального банка Узбекистана на заседании 28 января приняло решение сохранить основную ставку на уровне 14% годовых. Регулятор заявил, что текущая жесткость денежно-кредитной политики необходима для обеспечения устойчивого снижения инфляции. 

В ЦБ отметили, что в 2025 году экономическая активность оказалась выше ожиданий, чему способствовали факторы устойчивого совокупного спроса. Инфляция продолжает нисходящую динамику, при этом замедление роста цен на товары носит широкий характер. 

«Вместе с тем, сохранение относительно высокой инфляции в сфере услуг под влиянием факторов спроса, а также рост цен на отдельные продовольственные товары создают определенные риски для устойчивого снижения общей инфляции. В данных условиях сохранение денежно-кредитной политики на текущем жестком уровне обеспечит формирование инфляции на траектории устойчивого снижения», – говорится в пресс-релизе регулятора. 

При этом ЦБ не исключил возможности пересмотра основной ставки в сторону снижения в случае дальнейшего устойчивого снижения инфляции и инфляционных ожиданий в предстоящих кварталах, а также с учетом изменения регулируемых цен.

По итогам декабря 2025 года годовая инфляция снизилась до 7,3%, сформировавшись в пределах прогноза. Существенный вклад в замедление инфляции внесло снижение базовой инфляции до 5,7% на фоне жесткой денежно-кредитной политики, укрепления обменного курса и замедления импортных цен. 

Несмотря на это, инфляция услуг по-прежнему превышает общий уровень инфляции. Кроме того, инфляционные ожидания в декабре прекратили снижение и продемонстрировали незначительный рост, что указывает на необходимость сохранения жестких условий на более длительный период. 

«Данные факторы указывают на необходимость сохранения жестких денежно-кредитных условий в течение более длительного периода для устойчивого снижения инфляции до уровня таргета», – отмечают в ЦБ.

Согласно обновленным прогнозам Центробанка, инфляция по итогам 2026 года ожидается на уровне около 6,5%. Регулятор допускает, что в ближайшие месяцы дополнительное давление на цены могут оказать риски перебоев в поставках отдельных продовольственных товаров и сезонные факторы в зимний период.

Поддержка предложения иностранной валюты за счет экспортной выручки, иностранных кредитов и денежных переводов способствовала укреплению сума на 6,9% в 2025 году. Это позволило снизить влияние импортируемой инфляции, уровень долларизации и расходы на обслуживание внешнего долга. Ожидается, что внешние условия в ближайшие месяцы останутся благоприятными, а реальный эффективный обменный курс будет формироваться на равновесном уровне. 

На фоне сохраняющейся экономической и инвестиционной активности темпы роста экономики по итогам года прогнозируются в диапазоне 6,5-7%.